中新網11月30日電 據《證券時報》報道，瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經濟學家陶冬日前表示，調整人民幣匯率的形成機制不應該在風高浪急的時候推行，但也不可將人民幣升值妖魔化。

　　陶冬對于“萬億美元對沖基金豪賭人民幣升值”的傳聞進行了質疑。他稱，全世界對沖基金的總額才1萬億美元，真正能夠投機炒人民幣的只是其中的一小部分。

　　陶冬表示，投機熱錢真正滲透到中國內地的并不多，大部分熱錢流入了港股、港幣和原材料。

　　一方面，進出人民幣資產的交易成本非常高，政策風險也非常大，如果人民幣資產不能大幅升值，則資金的機會成本非常高；

　　另一方面，熱錢流入需要有相應的投資工具作為載體，而A股風險較高，債券市場容量太小。至于房地產市場，他認為，推高國內樓市的境外熱錢主要來自海外華人，對沖基金只是在外圍炒衍生工具。重點還要看實際匯率水平

　　陶冬反問，海外為什么會有這么多人預期人民幣升值呢？是否到了該反思人民幣匯率形成機制問題的時候呢？

　　他稱，不能僅僅釘住人民幣兌美元的名義匯率，重點還要看實際匯率水平。事實上，上海近兩年資產升值的幅度不比1984、1985年日本的幅度小，其實這是通貨膨脹造成的。幣值不升，但因通貨膨脹上升，同樣意味著競爭力的下降，只是調整是通過實際匯率進行的。

　　他形象地比喻說：“對一個燒開的水壺，你堵住了一個窟窿，蒸汽會從另一個窟窿里跑出來。”

　　陶冬認為，事實上，在中國的宏觀調控政策中，匯率的調整僅是第二位的，第一位的應是利率的調整和限制固定資產投資。但隨著中國生產力的提高，匯率出現調整是正常的現象。

　　他說，人民幣釘著美元不動，但兌日元、歐元卻在動。他表示，美元微跌對中國出口有好處，但大跌則會使中國通貨膨脹急速放大，加大宏觀調控的難度。其中產生的經濟損失可能比升值造成的出口損失更大。

　　“人民幣不可捆綁在美元戰車上一起向下俯沖”，陶冬說。

　　陶冬認為，中國對于人民幣形成機制的調整不應該受到外界的影響，完全應該站在自己的立場來作出穩妥的安排。政府不需要把牌攤開來打，在時機和力度上可以做得策略一些，最好出乎市場意料。(馮飛）