五問：《暫行規定》規定不得采取信托、委托等方式間接受讓企業國有產權。那么在國有產權轉讓中采用信托和委托收購方式容易出現哪些問題？

　　答：目前管理層通過信托收購、委托他人收購等形式間接受讓企業國有產權的行為日趨增多。但從實踐看，這種間接受讓存在以下問題：

　　首先是難以了解受讓人的真實身份。企業國有產權向管理層轉讓并不是普通意義上的向一般社會法人和自然人轉讓，而是屬于向企業“內部人”這種特殊的受讓主體轉讓。在此過程中，如果不采取特別措施進行監管，則會因“內部人控制”、信息不對稱等原因，產生自賣自買、低價轉讓等一系列問題。為此，必須制定相關規定對企業國有產權向管理層轉讓行為予以規范。但如果管理層采取信托或委托方式進行收購，國有資產監管機構將難以了解收購方的真實身份，也難以依照《暫行規定》進行有效監管。

　　其次是難以了解受讓方的資金來源。96號文規定，管理層不得向包括標的企業在內的國有企業融資，不得以企業國有產權或資產為管理層融資提供保證、抵押、質押、貼現等。《信托法》也規定，“法律、行政法規禁止流通的財產，不得作為信托財產”。但管理層通過信托方式進行收購，往往隱藏了信托財產的真實來源。

　　第三，間接收購形式隱藏了受讓方的資信水平、資本實力、經營管理水平等，使轉讓方或國有資產監管部門很難了解和掌握受讓方的真實情況和收購的真實意圖，不利于企業的長遠發展。

　　第四，間接收購使得收購方的經濟性質無法確定，也使得國有資產監管機構難以界定轉讓后的產權性質，從而難以實施相應的監管。

　　六問：《暫行規定》對主輔分離、輔業改制的企業國有產權向管理層轉讓，以及高新技術企業、轉制科研機構國有產權向管理層轉讓作了例外性規定，這是出于什么考慮？

　　對于企業國有產權向管理層轉讓的問題，目前國家主要有三個政策性文件有所涉及：一是《關于國有大中型企業主輔分離輔業改制分流安置富余人員的實施辦法》及有關配套文件，主要規定在主輔分離、輔業改制，分流安置富余人員過程中的企業職工安置(包括管理層)費用可以以企業凈資產予以支付；二是國務院辦公廳關于《轉發財政部、科技部關于國有控股高新技術企業開展股權激勵試點工作指導意見的通知》，以及《關于深化轉制科研機構產權制度改革若干意見》兩個文件，主要規定國有控股高新技術企業和轉制科研機構可以實施股權激勵試點工作，涉及需采取協議轉讓方式向管理層轉讓企業國有產權。對于上述三個文件規定的涉及企業國有產權向管理層轉讓的事項，仍然按照原有規定執行。

　　七問：企業國有產權向管理層轉讓后，如果改制后的企業還留有國有產權，則涉及這部分國有產權由誰代表的問題。《暫行規定》對這方面有什么具體規定?

　　答：企業國有產權向管理層轉讓后，管理層即成為個人股東。在此情況下，無論改制后的企業為國有控股或非國有控股企業，原管理層人員均不宜作為國有股代表或委托持有者。這是因為個人股東與國有股代表的角色不同，利益取向也存在不同甚至有時會發生沖突。為規范企業法人治理結構和內部運作，維護包括國有資產出資人在內的所有投資者的合法權益，《暫行規定》規定管理層受讓國有企業國有產權后，原企業管理人員不得作為改制后企業的國有股東代表。相關國有股東應按照國家有關規定，選派合格人員作為國有股東代表，依法行使股東權利。

　　八問：目前國有及國有控股企業的管理層通過股權或期權激勵試點獲得了部分企業產權。《暫行辦法》出臺后是否意味著大型國有及國有控股企業的股權或期權激勵試點將被叫停？

　　答：這里涉及兩個范疇，兩個概念的問題。《暫行規定》所規范的是國有產權交易中，企業國有產權持有人作出轉讓決定后，管理層作為平等的競買方之一出資購買企業國有產權的行為。但如前所述，管理層作為企業“內部人”，其出資購買企業國有產權的行為不同于一般意義上的法人或個人行為，對此必須做出特別的規范，這樣才能更好地保護有關各方的合法權益。而國有或國有控股企業中實施的股權或期權激勵試點雖然也使得管理層擁有了部分產權，但這與企業國有產權向管理層轉讓不同。股權或期權激勵試點，屬于國家確定的國有及國有控股企業收入分配制度的改革內容，是對十六大提出的“確立勞動、資本、技術和管理等生產要素按貢獻參與分配”的要求的具體貫徹落實，目的是要在國有企業中推動建立起有效的激勵約束機制，這與企業國有產權向管理層轉讓有本質區別，二者不能混淆。對于國有企業的股權或期權試點工作，國資委正在積極研究制定專項的辦法。(賀勁松、齊中熙)

　　來源：新華網