解禁潮來襲創(chuàng)業(yè)板緣何不“敏感”

　　隨著本周一18家創(chuàng)業(yè)板上市公司三季報的“打包”亮相，截至記者發(fā)稿日，創(chuàng)業(yè)板已有41家公司發(fā)布三季度業(yè)績報告，其中利潤總額同比實現(xiàn)增長的大約占36%(算術(shù)平均值)。

　　而此時，市場對之前剛剛結(jié)束披露的創(chuàng)業(yè)板中報的質(zhì)疑聲還未遠去。眾所周知，市場接受創(chuàng)業(yè)板高市盈率的一個重要前提是持續(xù)良好的業(yè)績增長勢頭，但是，這一點卻并未得到中期業(yè)績的有力支持。數(shù)據(jù)顯示，上半年105家有可比數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)板公司中，23家凈利潤出現(xiàn)了負增長，占比高達21.9%。與之形成鮮明對比的是，中小板和主板市場借力經(jīng)濟企穩(wěn)回升的大背景，業(yè)績快速增長。今年上半年，中小板企業(yè)的凈利潤增速為45.9%，主板市場為41.1%，而創(chuàng)業(yè)板的凈利潤增速僅有25.6%。

　　有分析人士認為，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績不盡如人意，原因主要包括季節(jié)性波動，或者是行業(yè)周期、原材料價格上漲等因素的影響，也不排除部分公司為了上市，在上市之前粉飾業(yè)績，從而抬高了去年的業(yè)績基數(shù)。

　　不過，不管有著怎樣的原因，從近期的創(chuàng)業(yè)板股價表現(xiàn)來看，市場似乎對于業(yè)績并沒有表現(xiàn)出十分的敏感。本周一，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.53%，上漲勢頭不輸主板市場，而這樣的格局已經(jīng)維持了近一周時間。

　　如果考慮到即將于下周到來的創(chuàng)業(yè)板解禁潮，這樣的上漲格局就更顯得難能可貴了。數(shù)據(jù)顯示，11月1日，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司中除寶德股份承諾所有股份鎖定期為36個月外，其他27家上市公司都將有不同數(shù)量的原始股解禁，此次原始股解禁數(shù)量接近11.99億股，市值將超過300億元。受此影響，自9月14日開始，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開始出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。從9月14日到9月29日的短短9個交易日中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1044.30點跌至924.40點，跌幅高達11.46%，而同期滬證綜指的跌幅不過2.89%。

　　那么，在目前已知業(yè)績并沒有明顯好于預期而解禁大潮已經(jīng)迫近的背景下，創(chuàng)業(yè)板何以持續(xù)反彈呢?

　　對此，英大證券策略分析師鄭罡在接受本報記者采訪時表示，“流動性增長預期是支持當前創(chuàng)業(yè)板反彈的關(guān)鍵因素。盡管創(chuàng)業(yè)板整體估值偏高，但已經(jīng)經(jīng)過了前期的調(diào)整，而目前市場整體活躍度非常高，因此，仍然受到了資金的青睞。”但他同時強調(diào)，在解禁潮到來之前，目前創(chuàng)業(yè)板的整體趨勢仍然是弱勢振蕩，表現(xiàn)難以像一些低估值藍籌板塊那樣強勢。有統(tǒng)計顯示，在四季度解禁股份占當前流通A股比例超過100%的創(chuàng)業(yè)板公司有15家，包括樂普醫(yī)療、機器人、立思辰、華誼兄弟等，分析人士認為，這部分公司可能會面臨更大的解禁壓力。

　　不過，對于更長區(qū)間內(nèi)的市場表現(xiàn)，鄭罡似乎并不太擔心。他認為，短期來看小非減持的預期確實對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成利空影響，但是，經(jīng)過解禁潮之后，大非與流通股股東的利益會更趨于一致。“一旦預期消化，經(jīng)過合理調(diào)整后的創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)應當會更好。”他說。

　　從基金等機構(gòu)投資者的態(tài)度來看，其對于即將到來的創(chuàng)業(yè)板解禁潮也顯得并不過分擔心。有基金經(jīng)理對記者表示，市場需要關(guān)注小盤股解禁潮，并做好積極準備，如果這些股票出現(xiàn)很大跌幅，可考慮適時投入。因為很多公司質(zhì)地較好，是細分行業(yè)龍頭，但目前估值太貴。在估值消化之后，可能會有很好的機會。事實上，從已經(jīng)披露的創(chuàng)業(yè)板三季報來看，基金的青睞正是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)活躍的一個重要原因。記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，41家公布了三季報的公司中，逾六成公司三季度獲得基金增持。

　　“我國‘十二五’規(guī)劃特別提到節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，相關(guān)公司較多出現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板中，雖然目前估值較高，但公司規(guī)模在明年、后年可能快速放大，那目前的靜態(tài)估值就是一個比較保守的估值，它反而就不貴了。”有基金經(jīng)理一語道破了基金“追高”創(chuàng)業(yè)板的“天機”。鄭罡也對記者表示，除了投資者對整個市場預期轉(zhuǎn)好這一因素外，政策面對新興產(chǎn)業(yè)的支持也是一個影響市場對創(chuàng)業(yè)板態(tài)度的重要因素。有分析顯示，與主板相比，130家創(chuàng)業(yè)板上市公司完全是一個新興的產(chǎn)業(yè)群體，這里基本上摒棄了主板的金融、地產(chǎn)、有色金屬、煤炭等主流行業(yè)。通過對116家已有行業(yè)劃分的公司分析表明，新一代信息技術(shù)、高端設備制造、新材料、生物醫(yī)藥以及環(huán)保行業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板的五大主要行業(yè)，占創(chuàng)業(yè)板企業(yè)總數(shù)的67%。

　　此外，從業(yè)績角度看，也有分析師強調(diào)，對于創(chuàng)業(yè)板，不能以一時成敗論英雄。深交所近日發(fā)布的報告顯示，從2008年上半年至今年上半年，創(chuàng)業(yè)板公司半年度凈利潤復合增長率遠高于深市主板、中小企業(yè)板，且平均毛利率高于主板及中小板近1倍，體現(xiàn)了高附加值特點。隨著募集資金的到位，新項目投入運作，未來幾年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板公司能否展現(xiàn)其高成長的特性，依然值得期待。

　　記者 王妍