中新網(wǎng)12月11日電(記者 左雨晴) 美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次降息終于落地。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月10日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，到3.5%至3.75%的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年第三次降息。

　　隨著降息落地，12月11日，貴金屬價(jià)格普遍上漲。倫敦現(xiàn)貨黃金日內(nèi)最高觸及4247.68美元/盎司，最大漲幅0.58%；COMEX黃金日內(nèi)最高觸及4277.7美元/盎司，最大漲幅1.25%。

　　與此同時(shí)，白銀價(jià)格再次刷新歷史新高。倫敦現(xiàn)貨白銀日內(nèi)最高觸及62.884美元/盎司，最大漲幅1.74%；COMEX白銀日內(nèi)最高觸及63.25美元/盎司，最大漲幅3.64%。

　　2026年金價(jià)預(yù)期：波動(dòng)性將顯著高于上漲

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)已作出降息決定，但其內(nèi)部分歧明顯。

　　聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的12名委員中，有9人投票贊成，3人投反對(duì)票。其中，一名委員要求降息50個(gè)基點(diǎn)，另外兩名委員主張維持利率不變。這是自2019年以來(lái)首次出現(xiàn)如此多的反對(duì)票

　　招聯(lián)首席研究員董希淼對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)最新的利率決議暴露的內(nèi)部分歧，增加了未來(lái)貨幣政策的不確定性，短期內(nèi)可能抑制金價(jià)的單邊上漲動(dòng)能。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2026年的降息指引僅為一次，態(tài)度偏謹(jǐn)慎。這種不確定性使市場(chǎng)難以形成一致的寬松預(yù)期，將壓制金價(jià)因流動(dòng)性充裕而快速上漲的動(dòng)力，部分投資者可能因此選擇減少持倉(cāng)。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷2025年大漲之后，盡管市場(chǎng)對(duì)2026年黃金價(jià)格的預(yù)期存在一定分歧，但總體而言長(zhǎng)期支撐因素仍在。

　　在董希淼看來(lái)，推動(dòng)黃金牛市的核心邏輯，如央行購(gòu)金需求、貨幣信用替代、資產(chǎn)配置需求等并未逆轉(zhuǎn)，地緣政治沖突產(chǎn)生的避險(xiǎn)需求依然較高，從長(zhǎng)期看黃金價(jià)格仍有支撐。

　　“2026年，美聯(lián)儲(chǔ)政策博弈、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搖擺以及技術(shù)性調(diào)整需求，都可能使金價(jià)在高位呈現(xiàn)寬幅震蕩，波動(dòng)性會(huì)顯著高于單邊上漲時(shí)期。”他說(shuō)。

　　白銀飆漲 比黃金更值得投資？

　　值得一提的是，與金價(jià)的劇烈波動(dòng)不同，近期銀價(jià)漲勢(shì)明顯。在經(jīng)歷10月的劇烈回調(diào)后，白銀價(jià)格逐步回升。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月9日，白銀價(jià)格突破60美元大關(guān)。而放眼2025年全年，現(xiàn)貨白銀價(jià)格年內(nèi)漲幅超110%，現(xiàn)貨黃金價(jià)格年內(nèi)漲幅超60%，白銀的漲幅遠(yuǎn)超黃金。

　　為何白銀表現(xiàn)如此強(qiáng)勢(shì)？

　　總體來(lái)看，白銀除具有避險(xiǎn)屬性外，還是重要的工業(yè)金屬，在電子、光伏、新能源等領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用，目前市場(chǎng)對(duì)白銀的需求處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而在供應(yīng)端，全球主要交易所白銀庫(kù)存已降至多年低位，礦山產(chǎn)量卻長(zhǎng)期停滯，這一矛盾持續(xù)推動(dòng)了白銀價(jià)格上漲。

　　董希淼指出，本次近期白銀價(jià)格的飆漲，也受到短期事件的催化。“例如，上周五芝加哥商品交易所因技術(shù)故障導(dǎo)致交易中斷，影響了正常的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作，可能放大了價(jià)格波動(dòng)。”

　　他認(rèn)為，對(duì)于白銀來(lái)說(shuō)，光伏等工業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)，以及全球庫(kù)存緊張的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，決定了其價(jià)格具備長(zhǎng)期上行的基礎(chǔ)，但銀價(jià)的短期波動(dòng)與回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然不小。“在創(chuàng)下歷史新高后，市場(chǎng)情緒可能過(guò)熱，短期技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加。對(duì)投資者而言，首先要明確是在做長(zhǎng)期配置還是短期波段，避免因情緒化操作而被套牢。”